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       添加時間:2022-07-08 原文發表:2022-07-08 人氣:5 來源:期貨日報

      今年硅錳基本面一直處于寬松狀態。一季度,由于錳礦海外報價高企,硅錳成本不斷抬升,在成本的強推動下,硅錳價格重心不斷上移,走出振蕩上漲的走勢。二季度,終端需求出現旺季不旺的局面,4—5月盤面下行。進入6月,上海大力推進復工復產,在需求好轉的預期下,盤面快速回升。但由于6月開始進入淡季,需求并未有所好轉,仍未達到去年同期的水平。因此,黑色盤面均快速回落,整個黑色系形成負反饋,硅錳成本支撐也逐步失效,下游需求的變化開始主導硅錳價格的走勢。
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      5月12日,中國鐵合金工業協會錳系專業委員會號召全體錳系會員單位全行業“開展行業自救、限減產50%”。各會員單位積極響應,從數據上看,硅錳產量快速下降,6月硅錳產量為83.58萬噸,比5月減少4.75萬噸,同比減少7.94萬噸。但是今年硅錳產量是前高后低的狀況,一季度硅錳產量多,二季度開始減少。

      黑色終端需求在上半年表現不佳,再加上鋼廠有減產任務,鋼廠對于硅錳需求持續下降,硅錳供應的減量并未改變供需格局,未能扭轉虧損的局面,目前硅錳全產區均是虧損狀態。鋼聯7月1日公布的數據顯示,當前硅錳日均產量在23735噸,是今年的最低點。假設維持該日均產量進行生產,7月產量預計為73.58萬噸,較6月還將有10萬噸的減量。

      從周度需求來看,鋼聯7月1日公布的五大鋼種對硅錳周需求量為13.89萬噸,比前周減少3658噸,比去年同期減少3.02萬噸。從絕對量來看,仍舊是供應大于需求的狀態。也是因此,硅錳供需格局并未因為產量的減少而改變,甚至庫存進一步走高。當前最新企業庫存數據為23.48萬噸,同比增加了14.77萬噸,庫存量是去年的2.7倍,創歷史新高。

      此外,國家發改委今年多次表明粗鋼壓產工作將繼續開展,目前各省均有不同程度的粗鋼產量壓減任務。根據國家統計局的數據,2022年1—5月全國粗鋼產量為4.35億噸,2021年全年粗鋼產量為10.33億噸。因為國家統計局尚未公布6月產量數據,因此我們參照CISA粗鋼旬度產量計算6月粗鋼產量,大概在9335萬噸。因此,2022年上半年粗鋼產量約為5.28億噸。如果假設今年粗鋼產量同比沒有增量也沒有減量,那么下半年粗鋼產量余量為5.05億噸,平均到每個月在8410萬噸。6月產量與下半年平均產量相差925萬噸,折合到硅錳用量,約為8.6萬噸。而若硅錳以當前今年最低的生產水平進行生產,7月相比6月也就減少了10萬噸的產量,而需求同時也有8.6萬噸的減量。整體來看,7月當月的供需將會偏緊,但是對于23.48萬噸的庫存量來看,在如此疲軟的需求下,供應的減量并不能在短時間緩解掉如此高的庫存。

      6月,硅錳企業全產區均出現利潤倒掛后,隨著主動減產力度加大,對于原材料的需求大幅減少,開始倒逼原材料降價銷售。因此,在黑色系整個負反饋未徹底結束且自身供需格外寬松的狀態下,高成本不會出現一季度那樣推動價格上漲的情況,而是會向下擠兌原材料的利潤空間,壓低原材料價格。

      總的來說,硅錳供需均存在縮減預期,盡管供應的減量可能更大,但是短期來看,高庫存難以緩解。因為產量已經處在很低的水平,要想快速緩解,只有在需求發力的情況下才能實現,而需求在鋼廠終端表現不佳且有限產任務的情況下,下半年難有太多回升空間。因此,在需求沒有明顯好轉的情況下,在自身高庫存的制約下,硅錳將繼續弱勢振蕩。在需求和庫存轉變之前可逢反彈做空。

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